Τι είναι η Καθαρή Αξία Ενεργητικού (NAV);

Για εταιρείες και επιχειρήσεις, η καθαρή θέση ή το κεφάλαιο της εταιρείας προσδιορίζεται με τον υπολογισμό της διαφοράς μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων. Αυτό είναι επίσης γνωστό ως καθαρά περιουσιακά στοιχεία. Αλλά για να κατανοήσουμε την αξία «ανά μετοχή» ενός αμοιβαίου κεφαλαίου και να καθορίσουμε την αποτίμηση και την τιμολόγησή του, η ΚΑΕ είναι μια πιο σημαντική μέτρηση προς χρήση. Αυτό είναι σημαντικό επειδή το NAV βοηθά στον προσδιορισμό της λογιστικής αξίας μιας επιχείρησης και είναι μια σημαντική μέτρηση που χρησιμοποιείται για την κατανόηση των προοπτικών ανάπτυξης μιας εταιρείας και την εύρεση υποτιμημένων ή υπερεκτιμημένων επενδύσεων. Η ΚΑΕ χρησιμοποιείται επίσης για την αξιολόγηση της απόδοσης των κεφαλαίων.

Σε αυτό το άρθρο, θα μιλήσουμε για την Καθαρή Αξία Ενεργητικού (NAV), τι σημαίνει, πώς να την υπολογίσετε χρησιμοποιώντας τον τύπο NAV και πώς χρησιμοποιείται στην αποτίμηση επιχειρήσεων.

Τι είναι η Καθαρή Αξία Ενεργητικού;

Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού (NAV) ορίζεται ως η αξία των περιουσιακών στοιχείων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου μείον την αξία των υποχρεώσεών του. Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται πιο συχνά σε σχέση με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF). NAV είναι η τιμή διαπραγμάτευσης των μετοχών των αμοιβαίων κεφαλαίων που είναι εγγεγραμμένα στις ΗΠΑ. Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Οι κανόνες της SEC υπαγορεύουν ότι τα αμοιβαία κεφάλαια και τα Unit Investment Trusts (UIT) πρέπει να υπολογίζουν την ΚΑΕ τους τουλάχιστον μία φορά κάθε εργάσιμη ημέρα.

Η ΚΑΕ υπολογίζεται αφαιρώντας τις συνολικές υποχρεώσεις ενός αμοιβαίου κεφαλαίου από το σύνολο του ενεργητικού του και στη συνέχεια διαιρώντας το με τον συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία. Βοηθά να δούμε την αξία ανά μετοχή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου.

Για παράδειγμα, εάν το ενεργητικό ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι 30 εκατομμύρια δολάρια και οι υποχρεώσεις του 10 εκατομμύρια δολάρια, η ΚΑΕ του θα είναι 20 εκατομμύρια δολάρια. Εάν στο υποθετικό μας παράδειγμα, το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει ένα εκατομμύριο μετοχές σε κυκλοφορία, η ΚΑΕ ανά μετοχή θα ανέλθει στα $20. Δηλαδή, για τη δεδομένη ημέρα, οι μετοχές των αμοιβαίων κεφαλαίων θα διαπραγματεύονται στο $20 ανά μετοχή.

Είναι σημαντικό να θυμάστε ότι εφόσον η αξία των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων ενός επενδυτικού αμοιβαίου κεφαλαίου κυμαίνεται συχνά, η ΚΑΕ θα αλλάζει από τη μια μέρα στην άλλη.

Υπολογισμός NAV

Ο τύπος της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού έχει ως εξής:

Καθαρή Αξία Ενεργητικού = (Αξία Ενεργητικού – Αξία Παθητικού) / Σύνολο μετοχών σε εκκρεμότητα

Ας το αναλύσουμε περαιτέρω.

Αξία περιουσιακών στοιχείων: Η αξία των περιουσιακών στοιχείων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι η συνολική αγοραία αξία των σωρευτικών επενδύσεων του συγκεκριμένου αμοιβαίου κεφαλαίου. Περιλαμβάνει ταμειακές απαιτήσεις ή ταμειακά ισοδύναμα, μερίσματα, πληρωμές τόκων και δεδουλευμένα έσοδα.

Αξία υποχρεώσεων: Αυτό είναι το συνολικό ποσό των χρημάτων που οφείλονται στις τράπεζες, οι εκκρεμείς πληρωμές μερισμάτων και οι προμήθειες ελέγχου. Περιλαμβάνει επίσης λειτουργικά έξοδα, όπως μισθούς διοίκησης, ενοίκια, υπηρεσίες κοινής ωφέλειας και έξοδα διανομής.

Μετοχές σε κυκλοφορία: Αυτό αναφέρεται στις μετοχές της εταιρείας που κατέχονται επί του παρόντος από τους μετόχους. Ο αριθμός περιλαμβάνει μπλοκ μετοχών που κατέχονται από θεσμικούς επενδυτές, καθώς και περιορισμένες μετοχές. Ο αριθμός των μετοχών μιας εταιρείας σε κυκλοφορία αλλάζει καθημερινά.

Κατανόηση NAV

Ο υπολογισμός της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού είναι σημαντικός επειδή είναι η τιμή στην οποία ένας επενδυτής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να αγοράσει ή να πουλήσει μετοχές. Σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου που διαπραγματεύεται σε μια δημόσια αγορά, η ΚΑΕ είναι η αξία των περιουσιακών στοιχείων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, η οποία μπορεί να συγκριθεί με την αγοραία τιμή για την αξιολόγηση της αγοραίας αξίας του. Για τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, η NAV βοηθά τους επενδυτές να δουν την υπολειμματική αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου και να καθορίσουν την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Αμοιβαία Κεφάλαια και NAV

Τα αμοιβαία κεφάλαια λαμβάνουν χρήματα από πολλούς επενδυτές, τα οποία στη συνέχεια χρησιμοποιούνται για επενδύσεις σε μετοχές, ομόλογα και μέσα χρηματαγοράς. Κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο θα έχει διαφορετικό χαρτοφυλάκιο με βάση τους επενδυτικούς στόχους του αμοιβαίου κεφαλαίου, τους τίτλους που κατέχει και το πόσες αποδόσεις αναμένει να επιτύχει. Οι επενδυτές λαμβάνουν μερίδια στο αμοιβαίο κεφάλαιο ανάλογα με το ποσό των χρημάτων που έχουν επενδύσει. Η τιμολόγηση κάθε μετοχής σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο βασίζεται στην ΚΑΕ.

Σε αντίθεση με τις μετοχές, οι οποίες διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο καθ’ όλη τη διάρκεια της ημέρας, τα αμοιβαία κεφάλαια τιμολογούνται στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης, ενώ ο χρόνος αποκοπής είναι το τέλος της διαπραγμάτευσης. Τα αμοιβαία κεφάλαια απαιτούνται από τους ρυθμιστικούς κανόνες της SEC για να υπολογίζουν την ΚΑΕ ανά μετοχή καθημερινά και αυτό γίνεται η τιμή διαπραγμάτευσης της επόμενης ημέρας. Η ΚΑΕ αμοιβαίων κεφαλαίων υπολογίζεται από τους διαχειριστές κεφαλαίων αθροίζοντας την τιμή κλεισίματος όλων των τίτλων του χαρτοφυλακίου του, προσθέτοντας την αξία τυχόν πρόσθετων περιουσιακών στοιχείων, αφαιρώντας τις υποχρεώσεις και στη συνέχεια διαιρώντας με τον αριθμό των μετοχών που κυκλοφορούν.

Ενώ τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια είναι ανοιχτού τύπου, πράγμα που σημαίνει ότι εκδίδονται και αγοράζονται απευθείας από το αμοιβαίο κεφάλαιο, υπάρχει επίσης ένας άλλος τύπος αμοιβαίων κεφαλαίων γνωστό ως αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου.

Ανοιχτό αμοιβαίο κεφάλαιο NAV

Ένα ανοιχτό αμοιβαίο κεφάλαιο δεν διαπραγματεύεται σε χρηματιστήρια και τιμολογείται με βάση την τιμή ΚΑΕ στο τέλος της ημέρας. Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι κεφάλαια ανοιχτού τύπου. Ένα ανοιχτό αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να εκδώσει απεριόριστο αριθμό μετοχών προς πώληση. Όταν οι μετοχές εξαγοράζονται, βγαίνουν από την κυκλοφορία. Ένας μεγάλος αριθμός μετοχών που εξαγοράζονται ενδέχεται να απαιτήσει από το αμοιβαίο κεφάλαιο να πουλήσει ορισμένες από τις επενδύσεις του.

Κεφάλαιο κλειστού τύπου NAV

Τα κεφάλαια κλειστού τύπου είναι εισηγμένα σε χρηματιστήριο και διαπραγματεύονται παρόμοια με τους τίτλους. Θεωρούνται εισηγμένες εταιρείες επενδύσεων. Η τιμή της μετοχής ενός αμοιβαίου κεφαλαίου κλειστού τύπου δεν είναι ίση με την ΚΑΕ του και καθορίζεται από τις αξίες των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η τιμή της μετοχής, καθώς και η προσφορά και η ζήτηση κεφαλαίων κλειστού τύπου, συχνά καταλήγουν σε ένα μείγμα από το κλίμα της αγοράς, τη φήμη του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου και τις αμοιβές διαχείρισης. Τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου μπορούν να διαπραγματεύονται με premium πάνω από την Καθαρή Αξία Ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου ή με έκπτωση κάτω από την ΚΑΕ τους.

ETF και NAV

Ενώ τα ETF, ή τα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαπραγμάτευσης, έχουν πολλές ομοιότητες με τα αμοιβαία κεφάλαια, η μεγαλύτερη διαφορά είναι ότι διαπραγματεύονται όπως οι μετοχές. Με τα ETF, η NAV και η αγοραία τιμή δεν είναι ίδια. Η ΚΑΕ του ETF βασίζεται στους τίτλους και τα περιουσιακά του στοιχεία, ενώ η προσφορά ή η ζήτηση στην αγορά υπαγορεύει την αγοραία τιμή του ETF. Τα ETF πρέπει να υπολογίζουν την ΚΑΕ τους καθημερινά, αλλά την υπολογίζουν επίσης κάθε 15 δευτερόλεπτα κατά τη διάρκεια της εργάσιμης ημέρας.

Και πάλι, ένα ETF μπορεί να διαπραγματεύεται με premium ή έκπτωση και οι επαγγελματίες έμποροι θα χρησιμοποιήσουν διάφορες στρατηγικές συναλλαγών που επιδιώκουν να επωφεληθούν από την αγορά με έκπτωση και την πώληση με premium. Η κατανόηση της υποκείμενης αξίας ή της ΚΑΕ είναι ζωτικής σημασίας, επομένως, για έναν επενδυτή και είναι σημαντικό να υπάρχουν ιστορικές πληροφορίες σχετικά με το αμοιβαίο κεφάλαιο. Αυτό είναι εύκολο να βρεθεί επειδή τα ETF τείνουν να είναι πιο διαφανή από τα αμοιβαία κεφάλαια. Τα ETF αποδεσμεύουν τις τρέχουσες συμμετοχές τους, το ποσό των μετρητών, τις μετοχές που κυκλοφορούν και τα μερίσματα που λαμβάνουν καθημερινά. Τα αμοιβαία κεφάλαια αποκαλύπτουν μόνο τις συμμετοχές τους κάθε τρίμηνο.

Private equity και NAV

Οι μετοχές των ιδιωτικών μετοχών δεν διαπραγματεύονται σε δημόσια χρηματιστήρια. Για το λόγο αυτό, η ΚΑΕ γίνεται μια σημαντική μέτρηση αποτίμησης που επιτρέπει στους επενδυτές να ερμηνεύουν ή να μετρούν την υπολειμματική αξία των επενδύσεων που κατέχει το αμοιβαίο κεφάλαιο. Η ΚΑΕ σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια αντιπροσωπεύει την αξία των μεριδίων ενός επενδυτή στο αμοιβαίο κεφάλαιο ανά πάσα στιγμή. Όπως και άλλα αμοιβαία κεφάλαια, η ΚΑΕ υπολογίζεται προσθέτοντας όλα τα διαθέσιμα και περιουσιακά στοιχεία και αφαιρώντας τα δεδουλευμένα έξοδα από αυτόν τον αριθμό. Ο αριθμός που προκύπτει αντιπροσωπεύει τη συνολική ΚΑΕ για το αμοιβαίο κεφάλαιο.

Οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν την ΚΑΕ ενός αμοιβαίου κεφαλαίου με την πάροδο του χρόνου για να δουν πώς προχωρά το αμοιβαίο κεφάλαιο. Είναι, επομένως, ένα καλό μέτρο για τη μέτρηση της ανάπτυξης και της αξίας. Οι γενικοί εταίροι θα χρησιμοποιούν επίσης την ΚΑΕ για να καθορίσουν την τιμή για πιθανές δευτερεύουσες συναλλαγές σε τρίτους. Το όφελος των δευτερευουσών συναλλαγών είναι ότι επιτρέπουν τη ρευστοποίηση περιουσιακών στοιχείων ιδιωτικής εταιρείας που δεν έχουν γίνει δημόσια και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την επιστροφή κεφαλαίων στους επενδυτές.

NAV στην αποτίμηση REIT

Η NAV είναι πολύτιμη και στην ακίνητη περιουσία, ειδικά όταν πρόκειται για αποτίμηση REIT. Το REIT, ή το Real Estate Investment Trust, είναι μια εταιρεία που έχει σχεδιαστεί για να κατέχει, να λειτουργεί ή να χρηματοδοτεί ακίνητα. Όταν επενδύετε σε ένα REIT, δεν επενδύετε σε τίτλους αλλά σε εκμεταλλεύσεις ακινήτων.

Το NAV σε ένα REIT αντιπροσωπεύει την εύλογη αγοραία αξία ή το FMV των περιουσιακών στοιχείων ακινήτων μείον τυχόν ανεξόφλητα χρέη, έξοδα και κεφαλαιουχικές δαπάνες και είναι η προτιμώμενη προσέγγιση αποτίμησης για REIT.

Η κατώτατη γραμμή

Ο υπολογισμός της NAV είναι απλός αλλά ουσιαστικός και θα αντιμετωπίζετε συχνά, όχι μόνο όταν αγοράζετε αμοιβαία κεφάλαια ή ETF αλλά και όταν αγοράζετε ακίνητα. Τα REIT δημιουργήθηκαν από το Κογκρέσο, έτσι ώστε ο καθένας να μπορεί να έχει ακίνητη περιουσία που παράγει εισόδημα. Με τα υψηλά μερίσματα, το χαμηλό ρίσκο και τις σταθερές αποδόσεις τους, τα REIT έχουν γίνει ένας εξαιρετικός τρόπος για να ξεκινήσετε με την ακίνητη περιουσία και να κερδίσετε μερίσματα.

Ξεκινήστε να επενδύετε σε ακίνητα με την Arrived

Ρίξτε μια ματιά στα ακίνητά μας και ξεκινήστε να χτίζετε το χαρτοφυλάκιο ακινήτων σας σήμερα.